Carta Bodán
A pesar de una «elevada inflación internacional», la actividad económica del país mantiene un «contexto de dinamismo» y el sistema financiero nacional goza de «los instrumentos monetarios necesarios para gestionar su liquidez», reveló el Informe Monetario Diciembre 2022, publicado este lunes 16 de enero por el Banco Central de Nicaragua (BCN).
«En diciembre de 2022, la política monetaria del BCN se mantuvo dirigida a propiciar un entorno monetario favorable para el crecimiento económico y a la vez enfocada en preservar la estabilidad monetaria y financiera, en un contexto caracterizado por el endurecimiento de la política monetaria global y por la elevada inflación internacional», rezó el documento.
En este sentido, añadió, el BCN mantuvo gradualidad en los ajustes a su Tasa de Referencia Monetaria (TRM), guardando consistencia con la evolución de las condiciones monetarias internacionales y domésticas. Así, en diciembre, la institución realizó un aumento de 50 puntos básicos a su TRM, estableciéndola en 7 por ciento. Al mismo tiempo, el BCN continuó poniendo a disposición del sistema financiero los instrumentos monetarios necesarios para gestionar su liquidez, en un contexto de dinamismo de la actividad económica.
Crecen reservas internacionales
En diciembre, las reservas internacionales brutas (RIB) continuaron en niveles adecuados, en la mesa de cambio del BCN y en el mercado cambiario del sistema financiero se registraron compras netas de divisas, la brecha cambiaria se mantuvo baja y estable (promediando 0.44%, por debajo de la comisión por venta de divisas del BCN del 2%), la demanda de instrumentos del BCN mantuvo su dinamismo y la Tesorería General de la República (TGR) trasladó recursos a sus cuentas en el BCN. En línea con el dinamismo de la actividad económica, la base monetaria registró una expansión de 6,859.6 millones de córdobas en diciembre de 2022. En términos interanuales, la base monetaria registró un incremento de 11.8 por ciento, al tiempo que también crecieron todos los agregados monetarios, destacándose el crecimiento interanual de los depósitos en 11.9 por ciento y el agregado más amplio (M3A) en 10.8 por ciento.
Por otra parte, en diciembre, la posición neta de los instrumentos monetarios en moneda nacional (MN) del BCN resultó en una absorción de liquidez, explicada por el aumento del encaje legal y la absorción neta de Depósitos Monetarios, compensado en parte por la redención neta de Operaciones de Mercado Abierto (OMA). De igual forma, la posición neta de los instrumentos monetarios en moneda extranjera (ME) del BCN reflejaron una absorción de liquidez, debido a la colocación neta de Letras en dólares y la absorción neta de Depósitos Monetarios, contrarrestado parcialmente por la disminución del encaje legal.
Finalmente, el saldo de las Reservas Internacionales Brutas (RIB) del BCN se ubicó en 4,404.4 millones de dólares, lo que representa 357.9 millones de dólares más que en diciembre de 2021. Por otra parte, las RIB del sistema financiero alcanzaron un saldo de 563.3 millones de dólares, de manera que las reservas consolidadas se situaron en 4,967.7 millones de dólares, lo cual representó un incremento respecto al saldo de diciembre de 2021 de 369.3 millones de dólares. El nivel de RIB del BCN fue consistente con una cobertura a base monetaria de 2.8 veces, lo que se considera un nivel adecuado que sustenta la estabilidad del régimen cambiario vigente.
Sobrecumpliiento del encaje legal
Según el informe del Banco Central de Nicaragua, en diciembre del año pasado se registró un sobrecumplimiento de los requerimientos de encaje legal en córdobas y en dólares, tanto en la medición diaria como en la catorcenal.
En lo que se refiere a la medición catorcenal, la tasa efectiva de fin de mes se ubicó en 19.2 por ciento en moneda nacional y 16.1 por ciento en moneda extranjera, lo que respectivamente representó 4.2 y 1.1 puntos porcentuales por encima de la tasa catorcenal requerida (15% en ambas monedas). Estas tasas fueron consistentes con un exceso de encaje en moneda nacional de 2,299.6 millones de córdobas, mientras que, en moneda extranjera el excedente ascendió a 39.3 millones de dólares.
Así, al cierre de diciembre, el saldo de encaje en moneda nacional fue 13,917.1 millones de córdobas, lo que implicó un aumento de 5,336.7 millones de córdobas (absorción de liquidez). Por otra parte, el encaje en moneda extranjera finalizó el mes en 589.7 millones de dólares, consistente con una disminución de 9.5 millones de dólares (expansión de liquidez).
Destacan estabilidad del régimen cambiario
Las reservas internacionales netas (RIN) registraron un aumento de 149.4 millones de dólares. Este resultado se debió principalmente a la entrada de recursos externos al Sector Público No Financiero (US$80.4 millones), la compra neta de divisas en la mesa de cambio del BCN (US$75.4 millones) y la absorción neta de Depósitos Monetarios en moneda extranjera (US$40.5 millones). Lo anterior fue compensado en parte por el servicio de la deuda externa (US$60.4 millones) y la reducción del encaje legal en moneda extranjera (US$9.5 millones).
Al incorporar los movimientos relacionados al encaje en moneda extranjera, la colocación neta de instrumentos del BCN en moneda extranjera y FOGADE, se obtuvo una acumulación en Reservas Internacionales Netas Ajustadas (RINA) de 101.5 millones de dólares. Finalmente, las RIB del BCN se incrementaron en 149.4 millones de dólares en diciembre, finalizando con un saldo de 4,404.4 millones de dólares, lo que representa 357.9 millones de dólares más que en diciembre de 2021.
A su vez, las reservas internacionales del sistema financiero se incrementaron en 38.7 millones de dólares, situándose en 563.3 millones de dólares. Como resultado, las reservas internacionales consolidadas aumentaron en 188.1 millones de dólares, ubicándose en 4,967.7 millones de dólares al cierre de diciembre. El nivel de RIB del BCN, en conjunto con el saldo observado de la base monetaria, propició una cobertura de 2.8 veces la base monetaria, lo que se considera un nivel adecuado que sustenta la estabilidad del régimen cambiario vigente.
Hubo sobrecumplimiento de depósitos en el sistema financiero
De acuerdo al documento del Banco Central de Nicaragua, en diciembre de 2022 se registró un sobrecumplimiento de los requerimientos de encaje legal -los depósitos en el sistema financiero- en córdobas y en dólares, tanto en la medición diaria como en la catorcenal.
En lo que se refiere a la medición catorcenal, la tasa efectiva de fin de mes se ubicó en 19.2 por ciento en moneda nacional y 16.1 por ciento en moneda extranjera, lo que respectivamente representó 4.2 y 1.1 puntos porcentuales por encima de la tasa catorcenal requerida (15% en ambas monedas). Estas tasas fueron consistentes con un exceso de encaje en moneda nacional de 2,299.6 millones de córdobas, mientras que, en moneda extranjera el excedente ascendió a 39.3 millones de dólares.
Así, al cierre de diciembre, el saldo de encaje en moneda nacional fue 13,917.1 millones de córdobas, lo que implicó un aumento de 5,336.7 millones de córdobas (absorción de liquidez). Por otra parte, el encaje en moneda extranjera finalizó el mes en 589.7 millones de dólares, consistente con una disminución de 9.5 millones de dólares (expansión de liquidez).
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